Największa transakcja na polskim rynku handlu detalicznego znów się odwleka. W piątek pośredniczący w wezwaniu dom maklerski Ipopema Securities poinformował, że przyjmowanie zapisów na sprzedaż akcji Żabka Group zostało przedłużone do 2 grudnia. To już drugie wydłużenie terminu, a kanadyjski koncern Alimentation Couche-Tard podkreśla, że cena podana w wezwaniu pozostaje bez zmian. Jak podaje bankier.pl za PAP Biznes, zawarcie transakcji przewidywane jest 7 grudnia, a jej rozliczenie trzy dni później.
Harmonogram przesuwa się po raz drugi
Couche-Tard ogłosił wezwanie 26 sierpnia, oferując 32 zł za każdą z 1 002 974 605 akcji Żabki, czyli za 100 proc. kapitału sieci. Zapisy miały pierwotnie potrwać od 27 sierpnia do 25 września. Najpierw przedłużono je do 26 października, a teraz do 2 grudnia. Kupującym jest formalnie Circle K Polska, spółka z grupy kanadyjskiego koncernu, który na świecie rozwija sieć stacji i sklepów convenience pod marką Circle K. Alimentation Couche-Tard to jeden z największych graczy handlu przysklepowego na świecie, a przejęcie Żabki byłoby jego największym ruchem w Europie Środkowej.
Celem wezwania jest przejęcie pełnej kontroli nad grupą. Couche-Tard deklaruje zamiar skupienia docelowo wszystkich akcji i głosów, a w dalszej kolejności możliwe jest wycofanie spółki z obrotu na warszawskiej giełdzie. Dla GPW oznaczałoby to pożegnanie z jedną z największych spółek konsumenckich zaledwie dwa lata po jej głośnym debiucie. Wydłużenie zapisów nie zmienia przy tym sytuacji akcjonariuszy, którzy już złożyli dyspozycje, bo ich zapisy pozostają ważne, a rozliczenie nastąpi dla wszystkich w tym samym grudniowym terminie.
Rynek od dawna gra pod powodzenie transakcji. Jak zauważa bankier.pl, kurs Żabki od początku sierpnia porusza się w wąskim paśmie od 31,25 do 31,79 zł, a więc tuż poniżej ceny z wezwania. Tak niewielkie dyskonto oznacza, że inwestorzy traktują przejęcie niemal jak przesądzone, a jedyną realną niewiadomą pozostaje kalendarz.
Brakuje ostatniej zgody
Powodem kolejnego wydłużenia zapisów są procedury administracyjne. Wezwanie od początku obwarowane było warunkami regulacyjnymi. Kanadyjczycy mają już za sobą zgodę organu kontrolującego inwestycje zagraniczne oraz zielone światło z Brukseli. Na stole pozostaje wniosek Circle K Polska złożony do UOKiK o zgodę na przejęcie kontroli nad Żabka Group. Dopóki urząd nie zakończy postępowania, transakcja nie może zostać sfinalizowana, stąd zapas czasowy aż do grudnia.
Urząd antymonopolowy bada w takich sprawach przede wszystkim, czy połączenie nie ograniczy konkurencji na lokalnych rynkach. Couche-Tard prowadzi w Polsce stacje Circle K ze sklepami przystacyjnymi, a Żabka dominuje w handlu osiedlowym, więc nakładanie się obu biznesów jest ograniczone. To daje kupującemu podstawy do optymizmu, choć tempo wydania decyzji zależy wyłącznie od urzędu i zakresu pytań, które ten zada uczestnikom rynku.
Większość akcji już obiecana
O powodzeniu wezwania w praktyce przesądzili najwięksi akcjonariusze. Fundusze Heket oraz PG Investment Company nieodwołalnie zobowiązały się sprzedać w wezwaniu wszystkie posiadane akcje. Analogiczne deklaracje złożyło siedmioro menedżerów spółki, w tym prezes Tomasz Suchański. Łącznie zobowiązania obejmują 574 153 132 akcje, czyli 57,245 proc. kapitału i głosów na walnym zgromadzeniu. Kurs Żabki na GPW oscyluje tuż poniżej ceny z wezwania: w piątek za akcję płacono 31,70 zł.
Chcesz częściej widzieć treści BNBN w Google?Dodaj nas do ulubionych źródeł
| Etap wezwania | Termin |
|---|---|
| Ogłoszenie wezwania | 26 sierpnia 2026 |
| Pierwotny koniec zapisów | 25 września 2026 |
| Pierwsze przedłużenie | do 26 października 2026 |
| Drugie przedłużenie | do 2 grudnia 2026 |
| Przewidywane zawarcie transakcji | 7 grudnia 2026 |
| Rozliczenie | 10 grudnia 2026 |
Źródło: komunikaty Ipopema Securities, za PAP Biznes i bankier.pl
Dla warszawskiego parkietu zniesienie notowań Żabki miałoby też wymiar symboliczny i praktyczny. Spółka należy do największych reprezentantów sektora konsumenckiego na GPW, więc jej zniknięcie odchudzi indeksy i portfele funduszów odwzorowujących rynek. Z drugiej strony akcjonariusze, którzy odpowiedzą na wezwanie, otrzymają gotówkę w grudniu, tuż przed końcem roku podatkowego, co dla części z nich będzie miało znaczenie przy rozliczeniach z fiskusem.
Gra o polski rynek convenience
Dla Couche-Tard przejęcie Żabki to wejście na jeden z najszybciej rosnących rynków handlu małoformatowego w Europie i gotowa sieć z rozpoznawalną marką oraz armią franczyzobiorców. Dla polskiego rynku oznacza to, że o cenach, asortymencie i tempie ekspansji najpopularniejszych osiedlowych sklepów decydować będzie koncern z Quebecu, który dotąd kojarzył się w Polsce głównie ze stacjami Circle K. Klienci zmian nie odczują od razu, bo nowy właściciel przejmuje działający model biznesowy wraz z zarządem, który zadeklarował sprzedaż własnych pakietów akcji. O tym, czy grudniowe terminy okażą się ostateczne, zdecyduje teraz tempo pracy UOKiK.