Chinom zaczyna brakować miedzi. KGHM produkuje jej więcej niż przed rokiem

W magazynach giełdy w Szanghaju leżało w piątek 33 848 ton miedzi. To mniej, niż Chiny zużywają w ciągu jednego dnia, i poziom bliski minimum z 2022 r. Jednocześnie od dwóch tygodni po Azji krąży kupiec, który skupuje duże partie metalu z dostawą w listopadzie i grudniu. Jak podaje Bloomberg, cytowany przez portal wnp.pl, to Trafigura, jeden z największych handlarzy metalami na świecie.

Firma z siedzibą w Singapurze była według agencji gotowa przebijać oferty konkurentów. Trafigura odmówiła komentarza. Efekt jej zakupów widać jednak w cenach na chińskim rynku fizycznym.

Premia w Szanghaju wzrosła trzykrotnie

Według danych Shanghai Metals Market premia ponad ceną kontraktów terminowych wzrosła w dwa tygodnie trzykrotnie, do rekordowych 2615 juanów, czyli około 392 dol. za tonę. Za miedź importowaną do Chin trzeba dopłacić 195 do 210 dol. za tonę. To wzrost o ponad 40 proc. i najwyższy poziom w danych Fastmarkets, które sięgają 2017 r. Premie rosną również w Azji Południowo-Wschodniej. Oznacza to, że przetwórcy w regionie płacą za fizyczny metal wyraźnie więcej, niż wynika z notowań giełdowych.

Paradoks polega na tym, że popyt na miedź pozostaje słaby, a jej notowania giełdowe spadły podczas ostatniej światowej przeceny akcji. Brakuje nie miedzi w ogóle, lecz metalu dostępnego od ręki. Chiny zużywają blisko 60 proc. miedzi na świecie, więc każde zakłócenie dostaw na tym rynku szybko odbija się na cenach.

Napięcie widać też w strukturze cen terminowych. Grudniowe kontrakty na giełdzie w Szanghaju są droższe od styczniowych, a różnica przekroczyła w piątek 1200 juanów za tonę. To najwięcej od 2005 r. Taki układ cen oznacza, że rynek płaci więcej za metal dostępny szybciej.

Zobacz również:

BIZNES · 07.11.2026JSW wypłaci górnikom listopadowe pensje. Wiceminister wskazuje winnych kryzysu

Miedź popłynęła do Ameryki

Źródła niedoboru sięgają polityki handlowej USA. Przez mniej więcej dwa lata dostawy były kierowane do Stanów Zjednoczonych, gdzie odbiorcy gromadzili zapasy w obawie przed cłami administracji Donalda Trumpa na import miedzi. Chińscy kupcy w tym czasie korzystali z rezerw, które teraz stopniały. W efekcie w USA zalega dziś dużo metalu, a w Chinach go brakuje.

Obecne różnice cen mogłyby teoretycznie pokryć koszt transportu metalu z USA do Chin. Amy Gower, strateg ds. metali w Morgan Stanley, powiedziała jednak Bloombergowi, że duży odpływ z amerykańskich magazynów stanie się bardziej prawdopodobny dopiero wtedy, gdy cła zostaną definitywnie wykluczone.

Podaż ograniczają też problemy u źródła. Chińskie huty zmniejszają produkcję rafinowanej miedzi, bo brakuje im koncentratu i złomu. W Demokratycznej Republice Konga władze w ramach walki z nielegalnym wydobyciem zatrzymały ponad 500 ciężarówek oraz kilka tysięcy ton miedzi i kobaltu, a w październiku skontrolowały zakłady przerobu. Część handlowców ostrzega, że poprawa dostaw może równie szybko obniżyć premie.

KGHM wyprodukował więcej miedzi i srebra

Największym producentem miedzi w Polsce jest KGHM Polska Miedź. Według wstępnych danych spółki z 22 października KGHM Polska Miedź SA wyprodukowała od stycznia do września 2026 r. 440,9 tys. ton miedzi elektrolitycznej wobec 421,0 tys. ton rok wcześniej, czyli o 4,7 proc. więcej. Sprzedaż miedzi wzrosła w tym czasie z 425,1 tys. do 434,3 tys. ton. Spółka publikuje takie dane co miesiąc w raporcie produkcyjnym i sprzedażowym.

Chcesz częściej widzieć treści BNBN w Google?Dodaj nas do ulubionych źródeł

Cała grupa, z uwzględnieniem 55 proc. udziału w chilijskiej kopalni Sierra Gorda, wyprodukowała w tym okresie 533,2 tys. ton miedzi płatnej wobec 526,4 tys. ton przed rokiem. Szybciej rosła produkcja srebra, które grupa wytwarza przy przerobie rudy miedzi. Wyniosła 1073,3 tony wobec 993,0 tony, czyli o 8,1 proc. więcej. We wrześniu sprzedaż miedzi przez grupę spadła jednak do 57,9 tys. ton z 60,3 tys. ton rok wcześniej.

Sama produkcja we wrześniu utrzymała się na poziomie sprzed roku. Grupa wytworzyła 60,4 tys. ton miedzi płatnej wobec 60,1 tys. ton we wrześniu 2025 r. Produkcja srebra wzrosła natomiast o 28 proc., do 108,9 tony. Dane za cały trzeci kwartał spółka poda dopiero w skonsolidowanym raporcie kwartalnym.

Źródło: KGHM Polska Miedź

Miedź i srebro ważą też w handlu Polski z USA. Jak wynika z analizy Polskiego Instytutu Ekonomicznego, w maju 2026 r. amerykański import z Polski wzrósł o 24 proc. rok do roku, a surowce, w tym właśnie miedź i srebro, odpowiadały razem z branżą lotniczą za ponad połowę tego wzrostu.