Sesja na warszawskiej giełdzie dobiegła końca, a akcje Tauronu zamknęły dzień spadkiem o 2,86 proc., do 8,77 zł. Kilkanaście minut po 17:00 katowicka grupa energetyczna wysłała do rynku komunikat, który inwestorzy przeczytają przed wtorkowym otwarciem. Według szacunków spółki zysk netto Grupy Tauron w III kwartale 2026 r. wyniósł 1,02 mld zł, o 21 proc. więcej niż przed rokiem.
To nie jedyna niespodzianka. Wynik operacyjny powiększony o amortyzację, czyli EBITDA, sięgnął 1,82 mld zł, podczas gdy analitycy ankietowani przez PAP Biznes spodziewali się średnio 1565,4 mln zł. Przychody wyniosły 8,62 mld zł wobec oczekiwanych 7,72 mld zł. Ostateczne dane spółka opublikuje w raporcie kwartalnym 18 listopada i zastrzega, że szacunki mogą się jeszcze zmienić.
Zysk w górę, choć EBITDA spadła
Wyniki mają dwie twarze. W porównaniu z rekordowym III kwartałem 2025 r. EBITDA Tauronu obniżyła się o 5 proc., z 1,91 mld zł do 1,82 mld zł. Zysk operacyjny spadł mocniej, o 12 proc., do 1,11 mld zł. Mimo to na poziomie wyniku netto spółka zarobiła wyraźnie więcej niż rok wcześniej, gdy zysk netto wyniósł 844 mln zł.
Różnica powstała więc w pozycjach poniżej wyniku operacyjnego. Szczegółowe rozbicie przyniesie dopiero pełny raport. Z punktu widzenia akcjonariuszy liczy się jednak przede wszystkim zysk netto, bo to od niego zależy pula pieniędzy, którą spółka może przeznaczyć na dywidendę. W tym roku Tauron wypłacił dywidendę na podstawie uchwały majowego walnego zgromadzenia.
| Grupa Tauron, III kwartał | 2025 r. | 2026 r. (szacunki) |
|---|---|---|
| Przychody | 7,81 mld zł | 8,62 mld zł |
| EBITDA | 1,91 mld zł | 1,82 mld zł |
| Zysk operacyjny | 1,26 mld zł | 1,11 mld zł |
| Zysk netto | 844 mln zł | 1,02 mld zł |
| Nakłady inwestycyjne | 1,3 mld zł | 1,4 mld zł |
Źródło: Tauron Polska Energia, szacunkowe dane z 2 listopada 2026 r.
Produkcja prądu wyższa o ponad jedną trzecią
Najbardziej wyrazista zmiana dotyczy produkcji energii. W III kwartale grupa wytworzyła netto 3,04 TWh prądu, o 36 proc. więcej niż rok wcześniej, gdy było to 2,23 TWh. Od początku roku produkcja wzrosła o 27 proc., z 7,70 TWh do 9,80 TWh. Tauron wytwarza więc wyraźnie więcej energii we własnych źródłach niż w 2025 r.
Stabilnie wygląda za to dystrybucja, która od lat jest najbardziej przewidywalnym źródłem pieniędzy dla grupy. Sieci Tauronu przesłały w III kwartale 12,52 TWh energii, dokładnie tyle samo co przed rokiem. W ciągu dziewięciu miesięcy wolumen dystrybucji wzrósł o 2 proc., do 39,28 TWh. Ten segment zarabia na regulowanej taryfie, więc jego wyniki zależą bardziej od decyzji prezesa URE niż od cen na hurtowym rynku energii.
Zobacz również:
BIZNES · 01.11.2026Były szef PFR ostrzega przed dwoma trudnymi latami. Jego następca widzi to inaczejDziewięć miesięcy wciąż pod kreską wobec 2025 r.
Mocny trzeci kwartał nie odwraca obrazu całego roku. Po dziewięciu miesiącach 2026 r. EBITDA grupy wyniosła 5,5 mld zł wobec 6,1 mld zł rok wcześniej, co oznacza spadek o 10 proc. Zysk operacyjny zmniejszył się o 19 proc., do 3,4 mld zł, a zysk netto o 11 proc., do 2,5 mld zł. Przychody urosły w tym czasie o 3 proc., do 25,88 mld zł.
Chcesz częściej widzieć treści BNBN w Google?Dodaj nas do ulubionych źródeł
Trzeci kwartał wypada jednak lepiej niż poprzedni. W II kwartale 2026 r. EBITDA Tauronu spadła rok do roku o 15 proc., do 1,61 mld zł, a zysk netto o 37 proc., do 586 mln zł, jak wynikało z szacunków podanych wówczas przez spółkę. Po pierwszym półroczu zysk netto był niższy o 24 proc., a EBITDA o 12 proc. Dynamika spadków wyraźnie więc wyhamowała.
Sam początek roku był dla grupy mocny. Według majowych szacunków EBITDA w I kwartale przekroczyła 2 mld zł, a zysk netto zbliżył się do 1 mld zł. Z wynikiem 1,02 mld zł trzeci kwartał jest zatem pod względem zysku netto najlepszym okresem tego roku, choć pod względem EBITDA wciąż ustępuje styczniowi, lutemu i marcowi.
Ponad 3,8 mld zł na inwestycje
Spółka nie zwalnia z wydatkami. Nakłady inwestycyjne w III kwartale wyniosły 1,4 mld zł, a od początku roku ponad 3,8 mld zł, o 5 proc. więcej niż przed rokiem. Zadłużenie pozostaje przy tym pod kontrolą. Na koniec czerwca wskaźnik długu netto do EBITDA wynosił 1,2 wobec 1,5 rok wcześniej, według danych z półrocznych szacunków spółki. To daje grupie przestrzeń do dalszego finansowania inwestycji długiem bez nadwyrężania bilansu.
Dla inwestorów z warszawskiej giełdy najważniejsze jest porównanie z oczekiwaniami. EBITDA przekroczyła średnią prognoz analityków o ponad 250 mln zł, a przychody o około 900 mln zł. Poniedziałkowy spadek kursu nastąpił jeszcze przed publikacją szacunków, więc nie był reakcją na wyniki.